Descripción

Dado que los booms en los precios de las viviendas anticipan -con una alta probabilidad- las crisis financieras, entender sus causas es muy relevante desde la perspectiva de política económica. Aunque la teoría sugiere que los grandes flujos de capital están entre los principales factores detrás de estos booms, la evidencia empírica sobre esta asociación es, por ahora, insuficiente. Este trabajo proporciona evidencia metódica sobre la relación entre las entradas de capitales y booms en precios de la vivienda, poniendo el foco específicamente en la composición de los flujos de capital. Los resultados muestran que la asociación positiva entre las entradas de capital y booms en precios de la vivienda descrita en estudios previos se explica principalmente por los préstamos bancarios y otros flujos de deuda. Además, encontramos evidencia que sugiere que esta asociación es menor en países con regímenes de tipo de cambio más flexibles y con mejor calidad de las instituciones. Por último, encontramos alguna evidencia, aunque no robusta, que apoya la idea de que un sistema financiero más restringido o la adopción de controles de capitales puedan ayudar a reducir la asociación entre las grandes entradas de capitales y los booms en el precio de la vivienda.